長安官宣入股車BU，關(guān)注相關(guān)合作伙伴邊際獲益
事件：8月19日，長安汽車官宣，通過子公司阿維塔購買華為持有的引望10%（車BU）股權(quán)，交易金額為人民幣115億元（其中，長安持有阿維塔40%股份）。
點評：車BU股權(quán)拆分落地在即，關(guān)注相關(guān)公司邊際獲益機會。
1、長安：此前市場預(yù)期長安持股30%，本次方案落地后長安實際以4%持股比計入公司投資收益，本次方案落地對長安收益不大。公司的核心看點在于國內(nèi)電車扭虧帶來盈利扭轉(zhuǎn)和出海進展，目前兩大板塊表現(xiàn)均較為確定，建議關(guān)注其盈利能力的成長。
2、關(guān)注華為其他合作伙伴的邊際受益情況。伴隨本次長安公告，其他合作伙伴入股車BU時間逐步接近，建議關(guān)注賽力斯等公司入股情況。目前賽力斯現(xiàn)金流相對寬裕且或有政策支持，若以10%比例持股，按照本次交易定價將對公司產(chǎn)生較大貢獻。
賽力斯目前銷量穩(wěn)健，月銷維持4萬輛以上，建議核心關(guān)注盈利和新車銷量的兌現(xiàn)：1，盈利的超預(yù)期可能，此前公司大跌源自Q2業(yè)績預(yù)告表現(xiàn)薄弱，推斷來自毛利率和費用口徑的雙殺。目前市場對華為智選的核心憂慮在于智選車業(yè)務(wù)的盈利性，Q3公司降本和規(guī)模效應(yīng)持續(xù)釋放，銷量有望達到12萬輛，建議關(guān)注其盈利超預(yù)期之可能；2，新車周期，目前現(xiàn)有矩陣銷量維持穩(wěn)固，新M7 pro更多是對現(xiàn)有訂單和市占率的維持，建議核心關(guān)注新車增量，如問界M8等。
投資建議：整車格局展現(xiàn)出明顯的微笑曲線效應(yīng)，15萬以下和40萬以上價格帶市場格局最好，關(guān)注比亞迪、華為等在新車型和新技術(shù)帶動下的銷量超預(yù)期機會。24年在技術(shù)+品牌加持下，華為將開啟新一輪新車周期。持續(xù)重點推薦華為智選及相關(guān)車企。本次公告預(yù)示車BU入股事宜落地在即，建議關(guān)注華為系相關(guān)的賽力斯、江淮汽車等。